Dynamic Volatility Trading Strategien

Dynamic Volatility Trading-Strategien in der Währung-Option-Markt Zitieren Sie diesen Artikel als: Guo, D. Überprüfung der Derivate Research (2000) 4: 133. doi: 10.1023A: 1009638225908 9 Zitate 292 Downloads Die bedingte Volatilität der Devisenkurse können mit vorausberechnet werden GARCH-Modelle oder implizite Volatilität aus Währungsoptionen extrahiert. Dieses Papier untersucht, ob diese Vorhersagen sind wirtschaftlich sinnvoll in Handelsstrategien, die nur für den Handel Volatilität Risiko konzipiert sind. Erstens bietet dieser Artikel neue Beweise für die Frage der Informationsgehalte der impliziten Volatilität und GARCH Volatilität bei der Prognose zukünftiger Varianz. In einer künstlichen Welt ohne Transaktionskosten führen sowohl deltaneutrale als auch gestreckte Handelsstrategien zu signifikanten positiven Gewinnen, unabhängig davon, welche Volatilitätsvorhersagemethode verwendet wird. Genauer gesagt, der Agent mit der Implied Stochastic Volatility Regression Methode (ISVR) verdient größere Gewinne als der Agent mit der GARCH-Methode. Zweitens deutet es darauf hin, dass der Devisenoptionsmarkt informationell effizient ist. Nach Berücksichtigung der Transaktionskosten, bei denen ein Prozent der Optionspreise angenommen wird, sind die beobachteten Gewinne in den meisten Handelsstrategien nicht signifikant von Null verschieden. Schließlich haben diese Strategien Renditen angeboten haben höhere Sharpe-Verhältnis und eine niedrigere Korrelation mit mehreren großen Asset-Klassen. Folglich können Hedgefonds und institutionelle Anleger, die alternative marktneutrale Anlagemethoden anstreben, den Volatilitätshandel nutzen, um das Risiko-Rendite-Profil ihres Portfolios durch Diversifizierung zu verbessern. Implizite Volatilität GARCH-Modell Delta-Straddle-Hedge-Handelsstrategien C32 Diese überarbeitete Version wurde im November 2006 mit Korrekturen zum Deckungsdatum veröffentlicht. Referenzen Baillie, R. und T. Bollerslev. (1989). Die Nachricht in den täglichen Wechselkursen: Eine Konditional-Variance Tale, Journal of Business und Economic Statistics 7, 297306. CrossRef Google Scholar Barone-Adesi, G. und R. Whaley. (1987). Efficient Analytic Approximation der amerikanischen Option Werte, Journal of Finance 42, 301320. CrossRef Google Scholar Black, F. und M. Scholes. (1973). Die Preisgestaltung von Optionen und Corporate Liabilities, Journal of Political Economy 81, 637659. CrossRef Google Scholar Bodurtha, J. und G. Courtadon. (1987). Tests des amerikanischen Optionspreismodells im Fremdwährungsoptionsmarkt, Journal of Financial and Quantitative Analysis 22, 153167. CrossRef Google Scholar Bollerslev, T. (1986). 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Ich bin sehr dankbar für die Führung von Angelo Melino, James Pesando, Alan White und Xiaodong Zhu. Ich danke auch Werner Antweiler, Charles Cao, Mike Campolieti, Jin-Chuan Duan, Robert Engle, Sergei Esipov, Walid Hejazi, John Hull, Raymond Kan, Hans-Jürgen Knoch, Gary Koop, Richard D. Marcus, Steve Mo, Qi Li , John Parkinson, Graham Pugh, Yisong Tian, ​​Richard Timbrell, Robert Whaley und Teilnehmer an Seminaren, die an der NorthernFinance Association, der New York University, der Universität von Toronto, der etown University, der McGill University, der University of Guelph, Association, Canadian Economics As-Vergesellschaftung, Midwest Finance Association, CIBC und Bank of Montreal für rungen und discussion. Remaining Fehler sind mine. Dynamic Volatility Trading-Strategien im CurrencyOption Markt Verwendung stochastischer Volatilität ForecastsAbstractThe bedingte Volatilität der Wechselkurse können mit vorausgesagt werden GARchmodels und mit impliziten Volatilitäten aus Währungsoptionen extrahiert. Dieses Papier untersucht, ob das Denken in diesen Vorhersagen wirtschaftlich sinnvoll ist. Nach der Berücksichtigung von Transaktionskosten und - risiko sollte kein Handelsstrategiemarkt anomale risikoadjustierte Renditen erzielen. In Abwesenheit von Transaktionskosten führen sowohl die delta-neutralen als auch die straddle-Handelsstrategien zu signikant positiven Wirtschaftsprojekten gegen den Optionsmarkt, unabhängig davon, welches Volatilitäts-Vorhersageverfahren verwendet wird. Der Agent, der die Implied Stochastic Volatility Regression-Methode (ISVR) verwendet, erhält größere Prots als der Agent mit der GARCH-Methode. Allerdings, wenn die Transaktionskosten gleich einem Prozent der Marktpreise angenommen werden, sind die beobachteten Proteste in den meisten Handelsstrategien nicht signifikant von Null verschieden. Die Ausnahme ist für einen Agenten, der die ISVR-Methode mit einem 5-Preis-lter anwendet. Schließlich ergaben die dynamischen Volatilitätshandelsstrategien eine risikoadäquate Korrelation: eine höhere Sharpe-Ratio, eine niedrigere Korrelation mit mehreren Anlageklassen und höhere außerordentliche Renditen. Dies ist für Anleger attraktiv, die durch Diversifizierung die Risiko-Rendite ihres Portfolios steigern wollen.1 EinleitungVerschiedene Studien zu Aktienindexoptionen schlussfolgern, dass Volatilitätsveränderungen statistisch vorhersehbar sind. Es ist jedoch nicht schlüssig, ob diese Vorhersagbarkeit wirtschaftlich sinnvoll ist. Harvey und Whaley (1992) beobachten, dass, während die implizite Volatilität präzise Prognosen für die SampP 100 Indexoptio liefert. Adobe Flash Player Flash Player Dynamische Volatility Trading-Strategien im Markt Devisenoption Verwendung stochastischer Volatilität Forecasts. pdf Dynamische Volatilität Handelsstrategien im CurrencyOption Markt Verwendung stochastischer Volatilität ForecastsDajiang GuoCentre SolutionsZurich Financial Service GroupOne Chase Manhattan PlazaNew York, NY 10005, USATel: 212- 898-5437Fax: 212-898-5400 E-Mail: dajiang. guoandInstitut für Policy AnalysisUniversität von TorontoToronto, Kanada, M5S 3G6This Entwurf: 23. April 1999Dieses Papier ist Teil meiner Ph. D. Dissertation an der Universität von Toronto. Ich bin sehr dankbar für die Führung von Angelo Melino, James Pesando, Alan White und Xiaodong Zhu. Ich danke auch Werner Antweiler, Charles Cao, Mike Campolieti, Jin-Chuan Duan, Robert Engle, Sergei Esipov, Walid Hejazi, John Hull, Raymond Kan, Hans-Jürgen Knoch, Gary Koop, Richard D. Marcus, Steve Mo, Qi Li , John Parkinson, Graham Pugh, Yisong Tian, ​​Richard Timbrell, Robert Whaley und Teilnehmer an Seminaren an der NorthernFinance Association, der New York University, der Universität von Toronto, der etown University, der McGill University, der Universität von Guelph, Wilfrid La.